Puls rynku
| 2017-04-03 08:44 |  |
Kontekstem będą indeksy PMI i głosy z FOMC |
Raporty codzienne |
Na głównej parze
Na eurodolarze mamy ok. 1,0670. Wykres powoli podnosi się po minimach z końca ubiegłego tygodnia. Może to oznaczać, że nie dobijemy do linii wzrostowej łączącej dołki z 3 stycznia i 2 marca (linia ta biegnie obecnie trochę poniżej 1,06).
Ogólnie oczywiście trend na eurodolarze jest spadkowy, ten stan rzeczy trwa od 3 maja 2016. Pytanie tylko – ile jeszcze siły znajdzie w sobie dolar? Z jednej strony Fed utrzymuje w miarę jastrzębi kurs, a EBC mocno gołębi, ale z drugiej – trzy podwyżki w USA to temat wyceniony, zaś w Eurolandzie narastają głosy o konieczności zacieśnienia polityki. Nie sądzimy, by eurodolar miał szansę wędrówki znacząco na południe, np. do minimów z początku stycznia. Powinien co prawda w kolejnych tygodniach utrzymać względną siłę, ale potem przydałyby się jakieś mocniejsze akcenty z Fed.
| 2017-03-31 21:34 | |
Banki, jastrzębie, pieniądze |
Raporty miesięczne |
Śpiew ptaków
W tytule raportu pominęliśmy gołębie. W zasadzie to błąd, który trzeba natychmiast skorygować – albowiem jest faktem, że w obrębie Fed mamy także i tych, którzy nie są aż tak bardzo nastawieni na zacieśnianie polityki monetarnej.
Rozrzut jest spory: po jednej stronie Eric Rosengren, dla którego bazowym scenariuszem na rok 2017 powinny być cztery podwyżki stóp, po drugiej Neel Kashkari, który był nawet przeciwko tej marcowej. Dziś zresztą potwierdził, że nie widzi powodu, dla którego Fed i Stany miałyby się spieszyć z zaostrzaniem polityki.
Każdy ma swoje argumenty, zresztą często ogólnikowe: to, co jeden nazywa 'dobrym stanem gospodarki' drugi określi mianem 'niepewnej sytuacji'. I tak dalej. Faktem jest jednak, że konsensus Fed i tak jest sam w sobie dość jastrzębi, bo zakłada on, że w tym roku będą jeszcze dwa ruchy w górę, więc razem trzy. Czyli pięć od momentu, gdy w grudniu 2015 Fed dokonał pierwszej podwyżki. Na przykład Stanley Fischer, wiceprzewodniczący FOMC, stoi właśnie na stanowisku trzech ostatecznych ruchów na rok bieżący.
| 2017-03-31 08:58 | |
Piątek zaczyna się z mocnym USD |
Raporty codzienne |
Dolar i jego tematy
Wczoraj jastrzębio wybrzmiał komunikat Loretty Mester, zdaniem której perspektywy rynku pracy USA są dobre, podobnie jak perspektywy inflacji. Podwyżki stóp powinny być realizowane.
Inna rzecz, że eurodolar i tak szedł już na południe, a i sama Mester nie zaskoczyła, bo przecież jest standardowym jastrzębiem. Z kolei w EBC mamy pewien rozdźwięk – z jednej strony niektórzy przedstawiciele (Weidmann czy np. wczoraj p. Knot z Danii) twierdzą, że polityka monetarna powinna być zacieśniona, z drugiej zaś Bank zapewnia, że na razie konkretnych planów w tej kwestii nie ma.
Technicznie rzecz biorąc, na eurodolarze zadziałało parę dni temu, u progu tego tygodnia, zarówno odbicie od 1,09 ("okrągła" wartość), jak i od spadkowej linii trendu, biegnącej od 3 maja 2016. Dziś rano mamy 1,0680.
| 2017-03-30 22:45 | |
Sprawdza się pro-dolarowy scenariusz |
Raporty codzienne |
Na wykresie eurodolara
Możemy sobie winszować: udało się nam przewidzieć postęp eurodolara już kilkanaście dni temu. Naturalnie było w tym trochę, a może nawet sporo szczęścia, jak to zwykle na forexie, niemniej nasze hipotezy miały również pewne uzasadnienie fundamentalne i techniczne.
Eurodolar odbił się 27 marca od 1,09, co oznaczało zarazem (w przybliżeniu) odbicie od linii spadkowej biegnącej poprzez maksima z 3 maja i 18 sierpnia 2016. Z Fed zaczęły napływać bardziej jastrzębie komentarze, przynajmniej niektóre: np. Erica Rosengrena. Ten bowiem uważa, że scenariuszem podstawowym na rok 2017 powinny być cztery (a nie trzy!) podwyżki. W tym kontekście Charles Evans, mówiący o dwóch lub trzech (a to przecież i tak oznacza zacieśnianie polityki) jawi się jako relatywnie gołębi. Do tego z EBC popłynęły sygnały sugerujące, że komunikat z marca został odebrany jako zbyt jastrzębi. Rynek nie powinien jeszcze podejrzewać EBC o chęć schodzenia z QE czy podnoszenia stóp, nawet jeżeli takie głosy w Banku się pojawiają, a i sama retoryka nie jest tak kryzysowa jak wcześniej.
| 2017-03-30 08:30 | |
W programie PKB Stanów Zjednoczonych |
Raporty codzienne |
Czas na dane
O 9:00 ukaże się publikacja szwajcarska, która może mieć pewien wpływ na kurs par powiązanych z frankiem. Mowa o indeksie instytutu KOF. Prognozuje się jego spadek ze 107,2 pkt do 106 pkt.
O 11:00 mamy indeksy koniunktury gospodarczej w Strefie Euro za marzec. To aż pięć kategorii. Zwyczajowo nie wstrząsają one eurodolarem czy w ogóle euro, ale zawsze warto mieć je gdzieś z tyłu głowy, bądź co bądź to mierniki sytuacji ekonomicznej.
Godzina 14:00 to dane z Niemiec o inflacji konsumenckiej, zaś o 14:30 poznamy dynamikę PKB Stanów Zjednoczonych. Będzie to rewizja wyniku wstępnego. Chodzi oczywiście o IV kwartał 2016. Prognoza wyniku annualizowanego to 2 proc. Równocześnie pojawi się odczyt tygodniowej liczby wniosków o zasiłek.
O 15:45 wypowie się Loretta Mester z Fed, o 17:00 Robert Kaplan, o 17:15 John Williams. Wczoraj, o czym pisaliśmy w poprzednim raporcie, mieliśmy Charlesa Evansa i Erica Rosengrena. Ten pierwszy nie zabrzmiał zbyt jastrzębio – dopuścił w swych rozważaniach jedynie standardowy scenariusz trzech podwyżek na ten rok, łagodząc go nawet w ten sposób, że być może powinna być jeszcze tylko jednak podwyżka (czyli razem dwie) i dywagując na temat możliwości powrotu do niekonwencjonalnych narzędzi typu QE, gdyby zaszła potrzeba. Z kolei Rosengren przedstawił mocne stanowisko, głosząc, że scenariuszem bazowym dla Fed powinny być cztery zacieśnienia na ten rok.
| 2017-03-29 19:29 | |
Głosy jastrzębi zdecydowanych i niepewnych |
Raporty codzienne |
Na głównej parze
Eurodolar był dziś w nocy i nad ranem nawet przy 1,0825. To zresztą i tak było przejawem powrotu na niższe poziomy po wcześniejszym testowaniu 1,09. Ale w kolejnych godzinach dolar zarobił jeszcze bardziej i tym sposobem minima z dnia to nawet 1,0740. Jesteśmy zresztą teraz dość blisko tych rejonów.
W tym kontekście warto pamiętać o dwóch liniach. Jedna jest spadkowa i biegnie poprzez maksima z 3 maja i 18 sierpnia 2016, zaś 27 marca 2017, przedwczoraj, była mocno testowana. I na razie się obroniła. Idziemy w dół, a tam czeka w końcu i druga linia, wzrostowa, po minimach z 3 stycznia i 2 marca. Na razie jest daleko, ale za kilka, kilkanaście sesji zbliży się do 1,06 – 1,0630 czy nawet 1,0670. Jest zatem jeszcze pole do wzmocnienia dolara.
Dziś mogliśmy usłyszeć dwóch panów z Fed: Rosengrena i Evansa. Evans wygłosił przemówienie, którego tytuł ("The times they are a-changin'") odwoływał się do znanej ballady Boba Dylana z roku 1964. Evans stwierdził, że optuje za jeszcze jedną lub dwiema podwyżkami na ten rok. Czyli razem wychodzą maksymalnie trzy. Parę miesięcy temu byłaby to opinia jastrzębia, dziś to rynkowy standard. Co więcej, Evans złagodził to jeszcze poprzez podkreślenie, że jeśli nadejdą jakieś problemy gospodarcze, to będzie trzeba pomyśleć nie tylko o wstrzymaniu podwyżek, ale i o powrocie do niestandardowych środków, jak QE.
| 2017-03-29 07:15 | |
Środa z euro, dolarem i złotym |
Raporty codzienne |
Wzmocniony dolar
Na głównej parze walutowej możemy obserwować korektę na rzecz silniejszego dolara. Proces ten dobrze wpisuje się w obraz nakreślony przez nas w poprzednich raportach, nawet kilkanaście dni temu i wcześniej. Oto bowiem notowania dotarły do spadkowej linii wyznaczonej przez maksima z 3 maja i 18 sierpnia (roku 2016), po czym linii tej w zasadzie nie pokonały. Wykres poszedł trochę w dół, w kierunku 1,08. Teraz mamy ok. 1,0815.
Nie można powiedzieć, by działo się coś przełomowego. Robert Kaplan z Fed stwierdził wczoraj, że Fed powinien podnosić stopy, ale w sposób stopniowy i cierpliwy, a nie agresywny. Zbyt ostre ruchy mogłyby zepchnąć kraj w recesję. W zasadzie, jak na Kaplana, to nawet mocno gołębia wypowiedź.
Dane makro ze Stanów były dobre (indeks Fed z Richmond, Conference Board zaufania konsumentów, S&P/Case-Shiller) i przebiły prognozy. To z kolei był czynnik pro-dolarowy. Ostatecznie jednak obserwowane ruchy wypada chyba postrzegać raczej jako techniczną korektę. Dolar i tak od dawna tracił, trzeba zatem zrealizować zyski z tego tytułu.
| 2017-03-28 20:02 | |
Niejasna sprawa |
Raporty codzienne |
Wątki euro i dolara
Mamy jeden z tych okresów, w których oceny komentatorów (i ogólnie – graczy forexowych czy wszelkich obserwatorów rynku) są dość rozbieżne, przynajmniej jeżeli chodzi o eurodolara.
Na przykład wczorajsze wypowiedzi Jensa Weidmanna, szefa Bundesbanku, czy Sabine Lautenschlaeger z EBC – mogły być odebrane jako dość jastrzębie z perspektywy euro. Tak np. Weidmann obawia się, że luzowanie ilościowe może potrwać zbyt długo i chciałby zacieśnienia polityki. Znowuż jednak Peter Praet z EBC przestrzega przed pochopnym przejmowaniem się inflacją – i to już jest podejście gołębie.
W USA Trump w zasadzie przegrał swój projekt zmiany Obamacare na Trumpcare, ale to nie znaczy... A może właśnie znaczy, dopowiedzą niektórzy, że przegra także resztę postulatów? Trudno powiedzieć. Możliwe jednak, że nieprzejednani wolnorynkowcy amerykańscy, dla których zastąpienie ubezpieczeń Obamy wersją Trumpa byłoby li tylko liftingiem złowrogiej maski socjalistycznego Lewiatana, mimo wszystko będą bardziej układni w kwestii zaakceptowania obniżek podatków. Zawsze przecież co mniej i niżej, to mniej i niżej.